兴证国际：首予和铂医药-B“增持”评级 下一代I/O领域布局丰富

　　发布研报称，预计（02142）2025-2027年实现归母净利润0.81/0.43/0.60亿美元，同比增长2804.4%/-46.6%/39.7%，以2025年9月16日收盘价计算，对应PE为22.8/42.6/30.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　兴证国际主要观点如下 ：

　　对外授权收入带动业绩大幅增长，与阿斯利康订立全球战略合作协议

　　公司2025年上半年实现收入1.01亿美元（+327%）；实现归母净利润0.73亿美元（+5125%）。其中，分子许可费收入由2083万美元增长至9371万美元（+350%）。2025年3月，公司在阿斯利康订立的合作协议中有资格获得预付款及潜在短期里程碑付款及额外项目的选择权行使费用1.75亿美元、最多44亿美元的额外开发和商业里程碑付款及分级特许权使用费。截至2025年中期业绩公布日，公司年内对外合作总金额已超60亿美元。

　　HBM7020在自免疾病中潜力广阔，已与大冢制药达成授权合作